Private Equity

Nous assistons les fondateurs dans leur projet d’ouverture du capital de leur entreprise à un investisseur financier. Cette opération peut prendre la forme d’un investissement minoritaire ou conduire à un changement de contrôle avec la cession d’une partie de la participation du fondateur et un réinvestissement significatif pour garantir un alignement des intérêts.
Dans ce type d’opération, nous offrons un service complet au fondateur et l’accompagnons tout au long du processus de recherche d’un partenaire financier en lien avec la banque d’affaires qui sera désignée.
De la négociation des accords de confidentialité jusqu’au closing de l’opération, nous interviendrons tant sur les aspects M&A de la cession de sa participation que sur la structuration de son réinvestissement au côté de l’investisseur financier. Nous pourrons, le cas échéant, également assister le fondateur dans la mise en place d’un schéma d’incentive pour les équipes de management.

Nous accompagnons les équipes de dirigeants dans le cadre des opérations de changement de contrôle, lorsque le fonds de Private Equity cède le contrôle à un autre fonds de Private Equity.

Impliqués aux côtés de nos clients dès les premières étapes de l’opération de changement d’actionnaires, nous les assistons :

• dans la préparation de l’opération : analyse de la situation actuelle, identification de points d’attention, qu’ils soient financiers, juridiques ou fiscaux, dans le cadre du débouclage de l’investissement actuel, identification des points d’attention dans le cadre du réinvestissement, support dans la définition des différents managers impliqués dans le nouveau Management Package, …,
• dans la stratégie générale de négociation,
• dans la négociation et la structuration du réinvestissement et du Management Package,
• dans la préparation et la négociation de tous les aspects juridiques liés à l’investissement des dirigeants.

Nous sommes l’interface du management dans le cadre des échanges avec l’investisseur financier qui s’apprête à prendre le contrôle, afin que nos clients puissent se dédier à leur travail tout en sachant que des sujets aussi importants que leur investissement sont pris en main par des spécialistes.

Avec une forte culture financière et forts de notre expérience, nous sommes en mesure de comprendre la complexité et les enjeux, à la fois financiers et juridiques, des opérations de LBO et d’apporter des solutions sur mesure aux différentes problématiques et spécificités de chaque opération.

Dans le cadre de notre accompagnement, nous avons à cœur de bien comprendre les sensibilités de nos clients, les enjeux de l’opération et les positions de chacune des parties afin de parvenir à trouver l’accord qui sera le plus satisfaisant pour nos clients.

Nous avons vocation à accompagner nos clients tout au long de l’opération, et non seulement lors du changement d’actionnaire, aussi bien dans le cadre de l’entrée de nouveaux managers à l’occasion notamment d’opérations de croissance externe que du départ du groupe de certains managers investis.

Grâce à la combinaison de notre expertise en droit boursier et de notre parfaite connaissance du monde du Private Equity, nous sommes en mesure d’apporter un conseil particulièrement pertinent au management des sociétés cotées faisant l’objet d’une prise de contrôle par un ou plusieurs fonds de Private Equity ou autres investisseurs financiers. Cette double expertise nous permet de prendre en compte l’ensemble des contraintes de l’environnement boursier dans le cadre des négociations avec investisseurs financiers.

Entrée

Nous les conseillons généralement lors de leur processus de recrutement et négocions les conditions générales de leur nouveau poste (statut, rémunération fixe et variable, indemnité de départ, assurances, clause de non-concurrence). Nous les accompagnons également sur les aspects financiers, juridiques et fiscaux de leur investissement financier dans l’opération (avis sur la proposition financière faite par l’investisseur financier, analyse juridique et fiscale du plan d’actionnariat existant).

Sortie

Nous accompagnons les CEO dans toutes les situations et restons personnellement investis à leur côté y compris en cas de départ de la société. Nous nous fixons comme objectif de négocier leur sortie dans les meilleures conditions possibles.

Nous analysons leurs droits financiers et leurs droits contractuels pour trouver un accord satisfaisant avec leur investisseur financier et, à défaut de pouvoir trouver une solution amiable, disposons des compétences et des équipes pour l’accompagner dans la résolution du litige.

Les deux principales raisons qui conduisent à renégocier un Management Package avant la sortie de l’investisseur financier sont (i) l’évolution de réglementation qui encadre les Management Packages qui nécessite un aménagement de la structure de l’investissement des équipes de management et/ou une renégociation de la documentation contractuelle et (ii) une sous-performance inattendue du projet qui nécessite un réalignement des intérêts du management avec le partenaire financier. Parfois, mais cela est plus rare, une surperformance inattendue peut conduire à renégocier le Management Package avant la sortie de l’investisseur financier afin de conserver l’alignement d’intérêts entre le management et l’investisseur financier.

Nous accompagnons les fondateurs et les équipes de management en cas de difficultés financières de leur société.
Ces difficultés conduisent le plus souvent à une renégociation globale des relations entre l’investisseur financier et ses créanciers (mezzaneurs, unitrancheur, pool bancaire) voire à une prise de contrôle de la société par les créanciers.
Nous intervenons alors, aux côtés du fondateur et des équipes dirigeantes, dans la négociation d’une nouvelle waterfall avec, au bénéfice de ces derniers, de nouveaux droits financiers pour les associer au succès du redressement. Notre mission peut également inclure l’assistance de la société et son fondateur dans l’ouverture des procédures de prévention des difficultés (mandat ad hoc, conciliation), en garantissant ainsi un accompagnement complet à nos clients.